“不老药”NMN远水难解近渴,维生素A、辅酶Q10价格走低,金达威净利润连续两年下滑

  • 2023-05-16 09:36:17    华夏时报
  • 李明朝
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  曾经凭借“不老药”NMN概念被推上风口的金达威,在热度消退之后,不得不面对净利润的连续下滑。

  据金达威2022年年报,过去一年,金达威的营收和净利润出现双降,其中归属于上市公司股东的净利润连续第二年下滑,同比减少67.44%。

  金达威业务布局包括营养保健食品原料和终端产品,不过其近两年关注度最高的当属抗衰老产品NMN。因国内监管政策限制,金达威在美子公司Doctor's Best(多特倍斯)通过跨境电商在中国销售NMN产品。

  虽然对“不老药”NMN概念炒作降温,但是抗衰老赛道依然是全球保健品市场的热点。中信证券研报指出,目前国内每1%保健品对应的NMN市场空间为304亿元。随着未来抗衰老产品的不断推广,行业长期市场预计将达到1000亿元。

  另外,NMN在国内的市场监管也逐渐“破冰”。2022 年 1 月,NMN作为化妆品新原料的备案获得国家药监局通过;2023 年1月,国家卫健委正式受理NMN作为食品添加剂新品种。

  不过,金达威此时却开始出现业绩“动摇”,对于NMN市场调整及如何走出业绩下滑等问题,《华夏时报》记者致电金达威投资者关系部门,对方工作人员称“尚无需披露事项”。

  净利润下滑67.44%

  金达威于2011年在深交所主板上市,是A 股营养健康全产业链龙头企业。其中, 营养保健食品原料、医药原料生产主要在境内进行,均为全球竞争产品,出口比例较高;营养保健食品终端产品生产、销售和品牌运营主要在外进行。

  2022年年报显示,金达威是全球辅酶Q10最大的生产商,维生素A、D3、DHA、ARA主要生产商,K2、NMN系列原料设计产能跻身全球前列,透明质酸钠已试生产,R-硫辛酸、斑蝥黄、腺苷蛋氨酸、谷胱甘肽(GSH)等项目正在产业化过程中。

  中国保健品市场正处于一个快速增长期。截至 2022 年末,中国保健品市场规模为479.53亿美元,占全球市场的15.68%,位列第二。2012至2022 年,全球消费者保健品行业CAGR为3.15%,中国为7.79%,超过全球增速的两倍以上。

  不过,2022年,金达威的业绩表现却并不理想。年报显示,2022年,金达威实现营业收入约30.09亿元,同比减少16.78%;归属于上市公司股东的净利润约2.57亿元,同比减少67.44%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.46亿元,同比下降68.16%。

  再往前看2021年度,金达威实现营业收入约36.2亿元,同比增长3.19%;实现归属于上市公司股东的净利润约7.9亿元,同比下降17.76%。

  分产品看,2022年,金达威维生素A系列实现收入约4.7亿元,同比下降28.19%;辅酶Q10系列实现收入约7亿元,同比下降20.91%;营养保健食品实现收入约16亿元,同比下降10.98%。

  针对业绩的下滑,金达威年报称,“维生素A的市场价格一路走低,在第四季度下跌至历史低位,辅酶Q10价格也出现高位回落;营养保健食品部分经销商受地缘政治冲突影响减少采购量;以及对诚信药业并购形成的商誉计提减值准备,公司业绩较上年同期下降。”

  金达威维生素A和辅酶Q10的销售量在2022年分别同比实现了增长21.85%和7.89%,但是,维生素A产品销售价格同比下降 41.07%,该因素影响净利润 2.78 亿元;辅酶 Q10产品销售价格同比下降 36.41%,该因素影响净利润2.18 亿元。

  为了实现从保健品原料供应向终端产品销售的扩张,2015年到2021年的6年间,金达威先后并购、参股了11家公司,以此打通上下游产业链。但是并购也是双刃剑。

  2020年底,金达威收购了诚信药业的86%股权,确认了商誉约1.4亿元。在2021年,金达威对诚信药业计提了约3816万元的商誉减值损失。2022年,金达威确认本期发生商誉减值损失约1亿元、无形资产减值损失约1575万元。

  对于2022年减值的原因,金达威年报称,“减值原因主要系2022年诚信药业主要产品市场价格下跌、销量不及预期,未能达成制定的业绩目标。公司根据诚信药业2022年实际业绩重新制定其发展计划并调整了对未来年度的业绩预期,经测试存在商誉减值情况。”

  NMN能否带来逆转

  从国内营养保健食品人均消费来看,市场规模有较大发展空间。Euromonitor数据预计,2027年我国消费者保健品行业规模有望达到 639.10亿美元,2023至 2027年CAGR将保持5.64%的增长水平。

  NMN产品就是保健品市场备受关注的增长点。NMN(β-烟酰胺单核苷酸)是一种自然存在的生物活性核苷酸,是人体内辅酶(NAD+)的前体物质,补充NMN可提升人体内NAD+含量。

  Bosson Research 数据统计,2021 年全球 NMN 市场规模为 2.55 亿美元,预计到 2028 年,市场规模将增长至 4.49 亿美元,CAGR增长率为8.40%。

  金达威于2015年正式进军NMN市场,以2.06亿元收购美国膳食营养补充剂公司Doctor’s Best多特倍斯51%的股权,后增持至96.11%,并打造NMN、辅酶Q10等品类产品。

  目前 NMN原料主要来源于中国,终端产品在中国境内主要通过跨境电商及免税店进行销售。据QY Research数据统计,截至2019年,中国NMN消费量占全球比例为67.83%。

  此次金达威发布的年报中,没有单独列出Doctor's Best的NMN产品营收情况,2022年年报显示,Doctor's Best 公司收益为5385万元,Doctor's Best营业收入、营业利润、净利润比上年同期分别减少17.22%、50.88%、51.40%,主要系原材料价格上涨以及销量下降综合影响所致。

  国内外对NMN的研究热度近年来不断上升,目前全球30多个国家新增了NMN相关的临床试验,在美国和日本,NMN已可作为合法的膳食营养补充剂进行使用。

  虽然目前国内政策尚未允许NMN作为保健品生产销售,但是已经有数十家A股上市公司业务涉及NMN业务,涵盖了NMN产业链上游的烟酰胺、ATP、瓶装耗材等原料提供商,产业链中游的生产企业等。

  NMN在国内的上市审批也在逐渐“破冰”。2022 年 1 月,NMN作为化妆品新原料的备案获得国家药监局通过。2023 年1月,国家卫健委正式受理NMN作为食品添加剂新品种。

  金达威年报表示,随着越来越多关于NMN功效研究成果在科学权威杂志上发表, 引发了广泛的关注和讨论,NMN逐渐被消费者和业内人士认可,随着其安全性和效用性得到了更加全面的认识和肯定,其应用领域及适用范围也将不断扩大。

  不过,“远水解不了近渴”。金达威一季度报告显示,2023年第一季度营收7.9亿元,同比增加6.61%;归属于上市公司股东的净利润约869万元,同比减少27.74%。

  在5月4日的金达威2022 年度业绩说明会上,有投资者问道金达威什么时候迎来业绩拐点?金达威方面回答表示,受维生素A销售价格大幅下跌影响,公司2022年度及2023年第一季度业绩下滑。目前公司辅酶Q10销量增加,营养保健食品的销量逐步恢复增长,迎来行业契机。

  高级健康管理师曹正在接受《华夏时报》记者采访时表示,目前NMN作为食品添加剂新品种只是处于受理状态,但是这已经是一个进步,说明NMN的功效逐渐得到了认可。另外,获批食品添加剂与保健品批件之间还有一个过程需要实现。作为一种新兴活性物质,消费者对NMN产品的接受度仍有待培育,商业产品的开发潜力还有待挖掘。

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